IAEF – ICF Octubre 2022

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Finanzas cada vez más estresadas

 En octubre el Índice de Condiciones Financieras (ICF) cayó 23.7 puntos pasando de –
134.8 a -158.5 puntos, impulsado por bajas tanto locales como del sub-índice
internacional. Las condiciones globales tocan su peor nivel desde julio mientras que las
condiciones locales están en un mínimo desde abril de 2020, es decir el epicentro de la pandemia
con todo el país encerrado.
 El subíndice de condiciones locales se ubicó en –143.9 puntos, una caída de 12.3 puntos
respecto a septiembre e interrumpiendo dos meses de mejora. Este registro fue peor al
de julio, un mes en que la Argentina tuvo 3 ministros de economía y se vivieron días
intensos en los mercados financieros y cambiarios. El componente local del ICF está negativo
desde marzo de 2019 ininterrumpidamente y lleva 44 meses seguidos en zona de stress. Solo 3 de
los 10 componentes mejoraron en octubre mientras que los otros 7 empeoraron en la comparación
intermensual. Del lado bueno mejoraron la brecha cambiaria, que se achicó, la confianza en bancos
medida por la pequeña suba de los depósitos en dólares y la liquidez que viene dada por un
crecimiento de depósitos superior al de los préstamos. Del lado negativo, las variables que más
influyeron fueron la inflación (se espera una suba en octubre respecto de una inflación núcleo baja
en septiembre), el riesgo país y la liquidez de corto plazo medida como la diferencia entre la tasa
BADLAR y la tasa del mercado interbancario.
 El subíndice de condiciones externas pasó de -3.3 a -14.6 puntos, de manera que ya no
está tan en el límite entre la zona de confort y la zona de estrés. Ocho de los diez
componentes de este índice empeoraron en octubre. La variable ganadora fue la que refleja la
volatilidad de las materias primas que sumó 5.5 puntos en el mes. Acciones emergentes, confianza
entre bancos y riesgo emergente (medido por el EMBI o riesgo país) fueron las variables de peor
comportamiento durante octubre. Hay que aclarar que todas las mediciones son promedios
mensuales.

IAEF – ICF Octubre 2022

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Carla Arcuri

BASSO DASTUGUE & ASOCIADOS

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Autor entrada: La 5 Pata

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