IAEF – ICF Octubre 2021

Octubre, un mes flojo para las condiciones financieras locales-

 

→ El Índice de Condiciones Financieras (ICF) cayó 6.4 puntos hasta -41.3, su peor registro
desde marzo de este año, aunque está mucho mejor que en octubre del 2020 cuando
estaba en -90.9 puntos. El empeoramiento de octubre fue todo “made in Argentina” puesto que
las condiciones internacionales repuntaron 3.2 puntos mientras que el índice que mide las
condiciones locales cayó 9.6 puntos. Ahora el índice global está en 34.6 mientras que el índice local
se ubica en -75.9, el peor número desde enero de este año.

→ El subíndice de condiciones locales se ubicó en -75.9 puntos. Tuvo sólo una variable que
jugó a favor y fue el índice Merval. La mejora del Merval puede ser ambigua porque la
suba de la brecha juega a favor de los precios de los activos que cotizan localmente
incluyendo a las acciones. Hubo dos variables sin cambios (la tasa Badlar y el spread entre
Badlar y el mercado interbancario) y siete variables que contribuyeron negativamente al índice que
continúa cómodamente en zona de stress. Las más significativas fueron la brecha cambiaria y el
spread del Non-deliverable forward (NDF). También registró una caída (leve) el stock de depósitos
en dólares en donde produjimos un cambio metodológico para capturar mejor las variaciones
mensuales.

→ El subíndice de condiciones externas mejoró 3.2 puntos en el mes y 28.3 en el último
año. El registro de octubre fue el mejor desde junio. Desde julio del 2020 las
condiciones internacionales están en zona de confort. Cinco de las diez variables mostraron
mejoras y cinco fueron para abajo. Entre las negativas se destaca la mayor volatilidad de las
materias primas y el empeoramiento del riesgo emergente. Entre las positivas hubo menor
volatilidad de las acciones americanas y un salto en spread entre bonos de 10 años y bonos atados
a la inflación, un spread que captura expectativas de mejora económica.

 

Informe completo en PDF

 

IAEF – ICF Octubre 2021

 

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Carla Arcuri

BASSO DASTUGUE & ASOCIADOS

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Autor entrada: La 5 Pata

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